Marktradar vom 13. Februar 2023

Marktradar für Montag, 13. Februar 2023

USA, Europa oder China: wer gibt nun die Richtung vor ?

Können die US-Aktienmärkte gegenüber Europa wieder eine vorlaufende Führerrolle übernehmen ? 

Zuletzt schien es ja beinahe so, als ob Europa in Sachen Momentum den USA davoneilt. Sofern Investoren charttechnischen Mustern der Trendfrüherkennung gefolgt sind, ließen sich europäische und US-amerikanische Länderindizes bereits ab Mitte Oktober 2022 mehrheitlich trendfolgend handeln. Dabei zeigten die europäischen Aktien deutlich mehr Drive nach oben und ließen weniger Verlusttage zu als nordamerikanische Aktien.

Seit Anfang Februar verändert sich aber das Bild, was die Vorreiterrolle zwischen den USA und Europa betrifft.

Für diesen Montag vergibt der Marktradar für alle großen US-Aktienindizes (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000) den Tagesstempel “Kaufen oder Aufstocken”. Alle US-Indizes haben zuletzt höhere Hochs oder höhere Tiefs ausgebildet, so dass wir bei dem, was wir in den Charts sehen, nur dazu raten können, bei Schwäche zu kaufen.

Anders sieht es nun für die Region Europa aus. Dort sehen wir nämlich in den Charts mehrheitlich wieder erste tiefere Hochs und tiefere Tiefs. Wir betreiben hier also Trendfrüherkennung für die Shortseite. Sowohl der Euro Stoxx 50 (FEZ) als auch die meisten europäischen Länder-ETFs sind zwischenzeitlich auf den Tagesstempel “Buy the Dip” abgestuft worden.

Es gibt drei positive Ausreißer: Dänemark (EDEN), Italien (EWI) und Griechenland (GREK). Norwegen (ENOR) kann wegen der wiedererlangten Stärke von Investments im Bereich Öl und Gas, die wir in der vergangenen Handelswoche sahen, zumindest für diesen Montag mal wieder mit dem Tagesstempel “Kaufen oder Aufstocken” punkten.

Unter den europäischen Ländern, die auf “Buy the Dip” herabgestuft wurden, zeigen die drei großen europäischen Länder Deutschland (EWG), Frankreich (EWQ) und Spanien (EWP) noch eine gewisse relative Stärke – das meint hier, dass der Abstand zu den letzten Zwischentiefs auf der Unterseite noch recht marginal erscheint. 

Die Wahrscheinlichkeit einer etwas länger andauernden Konsolidierung bei europäischen Aktien ist gegenüber Ende Januar deutlich gestiegen. Das heißt nun aber nicht, dass das Spekulieren auf neue Hochs – noch im Februar – chancenlos wäre.

Falls Europa die “Leithammelfunktion”, die dieser Kontinent ausnahmsweise seit Oktober 2022 einnehmen durfte, beibehalten kann, dann würde das bedeuten, dass die US-Aktienmärkte der aktuellen Entwicklung in Europa folgen: nämlich in Kürze tiefere Tiefs und tiefere Hochs ausbilden werden. Damit einher geht, dass Trader eine längere Konsolidierung oder gar Korrektur im S&P 500 einkalkulieren sollten.

Falls die USA hingegen den “Normalzustand” wiederherstellen kann, nämlich dass Europa an der Börse den USA folgt und nicht umgekehrt, dann hieße das: Europa wird nun den USA auf dem Weg nach oben folgen. 

Was reden wir hier eigentlich so viel über USA und Europa ? Wäre nicht China der Kandidat, der am ehesten über die Wirtschaftsmacht verfügt, um den USA die Vorreiterrolle an den Börsen nehmen zu können ?

Daher nun ein schneller Blick auf den chinesischen Aktienmarkt:

Der ETF für Large-Caps aus China (FXI) befindet sich seit dem 1. Februar in einer Korrekturbewegung, bildet dabei charttechnisch eine bullische Flagge aus. 

Am vergangenen Freitag wurde das tiefere Tief vom 6. Februar im FXI per Tagesschluss unterschritten. Bei dem tieferen Tief vom 6. Februar handelte es sich bereits um das zweite tiefere Tief innerhalb dieser Korrekturbewegung. Aktuell notiert der FXI-ETF knapp über 30 USD. Eigentlich müsste die Korrekturbewegung nun enden, damit nach Ausbruch aus der Flagge auch genügend Drive entwickelt werden kann, um zeitnah neue Hochs anzusteuern. Sollte sich die Korrektur bis 28 USD weiter ausdehnen, dann wären neue Hochs eher mittelfristig statt kurzfristig anzupeilen.

Wir können also konstatieren, dass der FXI-ETF – stellvertretend für China Large Caps – nun ähnlich wie der S&P 500 an einem neuralgischen Punkt im Chart angekommen ist. Die nächsten Tage könnten darüber entscheiden, ob wir schnell neue Hochs sehen oder vorab noch eine längere Verschnaufpause durchlaufen müssen. 

Was sehen wir unter dem Radar der großen US-Aktienindizes ?

AI steckt noch nicht im IPO-Hype

Erwähnt werden sollte hier auf jeden Fall, dass der Renaissance IPO ETF (IPO), den ich als Risk-On Taktgeber für sehr wichtig erachte, aktuell Schwäche zeigt. 

Mit jeweils 10 % sind Airbnb (ABNB) und Snowflake (SNOW) die mit Abstand höchst gewichteten Positionen im IPO-ETF, der insgesamt 87 Aktien enthält (Stand: 1. Januar 2023).

Im Renaissance IPO ETF sind nur an der Wall Street gelistete Aktien enthalten, deren IPO nicht länger als drei Jahre her ist. Dabei wird nicht jedes IPO im ETF berücksichtigt. Laut Fondsgesellschaft sind Marktkapitalisierung und die Liquidität im börslichen Handel entscheidende Kriterien, ob eine Aktie in den ETF aufgenommen wird oder nicht. Firmen, die über eine Mantelgesellschaft an die Börse gingen (englischer Ausdruck: SPAC: Special Purpose Acquisition Company) werden nicht berücksichtigt.

Die am Freitag im Marktradar erwähnten Aktien C3.ai (AI) – die am 8. Dezember 2020 über ein reguläres IPO an die Börse kam – und BigBear.ai (BBAI) – die vor etwa zwei Jahren über ein SPAC an die Börse kam – waren bisher nicht im ETF enthalten. C3.ai könnte inzwischen aufgenommen worden sein – würde aber Ende 2023 dann wieder aus dem ETF wegen der 3-Jahre Sperrklausel rausfliegen.

Am Freitag ist der IPO-ETF unter das höhere Tief gefallen, das sich im Chart für den 7. Februar verorten lässt. Der ETF wird vom Marktradar für heute von “Kaufen oder Aufstocken” direkt auf “Unter Beobachtung” abgestempelt.

Das könnte ein Zeichen dafür sein, dass die USA noch nicht stark genug sind, um den “Normalzustand” wiederherzustellen. Der IPO-ETF sollte nun schnell über 29 USD (Tagesschlusskurs am Freitag: 27,98 USD) steigen, damit sich dieses Warnsignal nicht zu einem Auslöser für eine länger andauernde Kursschwäche im S&P 500 entpuppen wird.

Technologie und Zykliker weisen mittelfristig auf Risk-On Beibehaltung hin

Innerhalb des Sektors Technologie zeigen aktuell Branchen wie Semiconductor, Cybersecurities und Software (inkl. AI) relative Stärke gegenüber Untergruppen wie Social Media, Digitale Kommunikation oder Internet Content und E-Commerce. Auch der Bereich Green-Tech schwächelt aktuell als Untergruppenmitglied von Technologie ein bisschen. Dennoch muss der Technologie-Sektor weiterhin für Relative Stärke-Modelle, die als zeitlichen Parameter etwa drei bis vier Monate wählen (üblich ist meist sechs Monate) als der Sektor-Leader schlechthin bezeichnet werden, was gemäß Risk-On / Risk-Off Logik weiterhin bullisch zu bewerten ist.

Zyklische Industriegruppen zeigen sich in der Sektoranalye ebenfalls recht stark, so dass auch hier grünes Licht für mittelfristig höhere Kurse gegeben werden kann.

Nur IPO Aktien mahnen unter den Risk-On Kandidaten momentan davor, dass die Risk-On Mentalität ein bisschen an Reichweite verlieren könnte.